支付之家网（ZFZJ.CN）6月30日晚间，用友网络科技股份有限公司（简称“用友网络”）发布公告《关于转让控股子公司北京畅捷通支付技术有限公司股权暨关联交易的公告》称，公司拟将持有控股子公司北京畅捷通支付技术有限公司（简称“畅捷支付”）80.72%的股权转让给关联方北京用友融联科技有限公司，转让价格为29,769.536万元。

转让完成后，用友公司不再持有畅捷支付股权且不再将畅捷支付纳入公司合并报表范围。如此，上市公司体系内又将减少一家持牌支付机构。

融联科技将以货币资金方式支付转让价款，待转让完成后将持有畅捷支付80.72%股权。

按照本次收购的价格测算，畅捷支付的估值为3.69亿元。

据悉，因用友数法金融服务（天津）有限公司（简称“数法公司”）为融联科技的控股股东，数法公司股东北京用友科技有限公司、北京用友企业管理研究所有限公司、共青城优富投资管理合伙企业（有限合伙）为用友网络公司股东，故用友网络公司与融联科技关于畅捷通支付的股权转让构成关联交易。

用友方面称，该交易公平、合理，不存在损害公司和公司股东特别是中小股东利益的情况。

值得注意的是，本次交易尚需取得诸如中国人民银行等畅捷支付相关监管机构的同意。

穿透股权关系不难看出，畅捷支付目前两位股东一个是A股上市公司用友网络，一个是港股上市公司畅捷通，不过后者畅捷通的控股股东依然为用友网络。

工商信息显示，融联科技共两个股东，分别为用友网络30%和数法公司70%。后者数法公司前三大股东又分别为用友网络公司的股东，并且第一大股东北京用友科技有限公司的唯一股东及实际控制人为王文京（用友网络董事长及实控人）。

也就是说，畅捷支付被从上市公司用友网络的体系剥离出来，其控制权更多的归集到了用友大老板手中。

支付之家网获悉，畅捷支付2019年度营业收入为6.5亿元，净利润为2681万元。2020年第一季度，畅捷支付实现营业收入2.1亿元，净利润1717万元（未经审计）。

支付查（zhifucha.cn）显示，畅捷支付于2014年7月获得中国人民银行核准发放的《支付业务许可证》，业务类型为互联网支付和银行卡收单。畅捷支付在完成支付牌照首次续展后，有效期至2024年7月9日。

为了摘得支付牌照，用友网络曾于2015年和2016年前后两次收购畅捷支付股权。

2015年5月，用友网络宣布以5602.5万元收购畅捷支付24.9%的股权。以此反推，彼时畅捷支付的估值应该是2.25亿元。

2016年10月，用友网络发布公告，拟以19556.08万元再收购畅捷支付55.82%股权，并拟以1亿元增资畅捷通支付。上述股权收购和增资后，公司持有畅捷通支付85%股权，成为其控股股东。（支付之家网注释：增资最终未能兑付，用友网络实际持有畅捷支付80.72%的股权）按照本次收购的价格测算，畅捷支付的估值达到了3.5亿元。

2020年6月，用友网络拟将畅捷支付80.72%的股权转让给融联科技，转让价格为29,769.536万元。那么，此时畅捷支付的估值约为3.69亿元。

彼时收购支付牌照，用友欲依托其在企业互联网支付服务及相关金融服务的发展，帮助公司在企业互联网金融服务领域取得突破，同时巩固公司的企业客户市场，提高企业客户的粘性，实现公司的企业互联网服务业务的战略提速和互联网金融服务业务的发展。

此次剥离支付牌照，用友网络则是为了聚焦云服务主业而进行。用友公司认为这符合公司经营发展规划和战略布局，对公司未来长远发展具有重要意义。

除了剥离畅捷支付外，用友公司同日公告，公司拟终止对北京中关村并购母基金投资中心(有限合伙)的后续投资以及终止参与友泰安财产保险股份有限公司的发起设立。据悉，友泰安财产保险尚未成立，用友公司对友泰安财产保险也未实际出资。

此外，用友网络还公告称，拟向不超过35名特定投资者定增募资不超64.3亿元，用于用友商业创新平台YonBIP建设项目、用友产业园(南昌)三期研发中心建设项目、补充流动资金及归还银行借款。根据预案，YonBIP项目基于新一代的数字化、智能化技术，构建基于技术平台和商业应用的企业云服务平台，有效地融合具有先进性和高可用性的 YonBIP 云平台以及具有公共与关键应用和服务的 YonBIP 领域云。

2019 年，用友网络实现净利及扣非净利分别为 11.83亿元、6.77亿元;公司2017年度-2019年度净利及扣非净利的复合增长率分别为74.37%、52.04%。

此次围绕畅捷支付的出售，在外界看来虽有些“左手倒右手”，不过因为涉及支付牌照直接实控人的变化而需要经过央行审批。

其实，在此之前曾经出现过一起《支付业务许可证》实现直接“转让”的案例，不过其具体情况虽与畅捷支付有些许类似之处，但也存在着本质不同。

2019年3月份，支付之家网查阅人民银行官网信息获悉，原北海石基信息技术有限公司所获《支付业务许可证》公示的机构详细信息中，持证主体已经变更为敏付科技有限公司。不过，支付之家网发现北海石基并未更名，也未有新股东的进入，且与敏付科技为两家独立的公司。

图1：人民银行官网公示信息

图2：北海石基工商信息

图3：敏付科技工商信息

也就是说，北海石基所获的这张《支付业务许可证》直接“转让”给了另一家公司敏付科技。这在支付牌照下发以来，或许首次出现此情况。

众所周知，据《非金融机构支付服务管理办法》第十七条规定，支付机构不得转让、出租、出借《支付业务许可证》。既然支付牌照不可以倒买倒卖，其他公司如想快速获得，只能通过直接收购第三方支付公司的方式将支付牌照收入囊中。

据支付之家网(zfzj.cn)了解，近两年来第三方支付企业被上市公司、互联网企业等收购现象频现，比如小米收购捷付睿通、万达收购快钱、唯品会收购浙江贝付、美团收购钱袋宝、海立美达收购联动优势、新大陆收购国通星驿等等。而这些案例，毫无例外都是通过收购支付牌照所属公司股权完成的。

《支付业务许可证》的转移主要是通过并购支付牌照主体公司，报监管机构审批通过后得以实现。后来为了快速实现支付牌照的“买卖”，也曾出现一些支付机构悄悄地将股权质押或者悄悄将主体公司股东的股权转移的情况。

不过因为未经人民银行批准就擅自进行股权转让是非常危险的，情节严重的，将会被人民银行注销其《支付业务许可证》。

就比如，在第四批非银行支付机构《支付业务许可证》续展结果中出现了9家支付机构不予续展，其中有接近一半机构未能续展的原因是擅自转让《支付业务许可证》。包括北京交广、北京中诚信和、安徽瑞祥资讯和长沙商联等都是因为未经监管部门批准变更股权。

那么回到北海石基支付牌照的“转让”上来，为什么就可以得到监管机构的许可呢？

支付之家网发现，虽然北海石基所属支付牌照转移到了敏付科技，但是这张价值数亿的支付牌照实控人并未发生变化。工商信息显示，北海石基唯一股东为北京中长石基信息技术股份有限公司，而敏付科技唯一股东同样为北京中长石基。

根据《非金融机构支付服务管理办法》第十四条的规定，支付机构变更下列事项之一的，应当在向公司登记机关申请变更登记前报中国人民银行同意：

（一）变更公司名称、注册资本或组织形式；

（二）变更主要出资人；

（三）合并或分立；

（四）调整业务类型或改变业务覆盖范围。

笔者认为，北海石基正是通过第三条的“合并或分立”来实现的。

工商信息显示，北海石基曾在2017年8月22日进行过一次注册资本的变更，由11000万元变更为1000万元，减少1亿元注册资金。而敏付科技公司成立于一天后的2017年8月23日，同时期也有变更记录。

早在2017年6月21日，石基信息公司总裁办同意北海石基采用派生分立的方式，以其第三方支付项目部下的所有资质、资产、人员组建敏付科技有限公司，非金融机构支付业务许可证同时由北海石基转让至敏付科技。

2019年2月28日，北海石基所获非金融机构支付业务许可证已经办理完成转让给敏付科技的相关手续。根据中国人民银行网站公示信息，原北海石基所获中国人民银行发放的非金融机构支付业务许可证公示的机构详细信息中，持证主体已经变更为敏付科技有限公司。

畅捷支付和敏付科技，这两家持牌支付机构的并购案的相似之处在于支付牌照主体公司的控制权均在一个权力体系内流转，而不同之处在于敏付科技和原北海石基拥有同一股东，畅捷支付的仅是关联方。

用友“清仓”畅捷支付是不再看好第三方支付了吗？答案或许并非如此。

除了上市公司所表述的聚焦主业外，也不排除未来畅捷支付单独上市的可能，毕竟在此之前已经有乐刷、拉卡拉、汇付天下等公司闯出了一条康庄大道。

另一方面，如果不是对支付业务的看好，用友或许也不会选择将畅捷支付出售给“自家人”。

那就，期待支付行业的明天更美好吧！